15 мая 2013
Вопрос: Когда кредитная ставка монгольских банков спустится ниже двух цифр?
Ответ: Когда экономика будет стоять не на одной, а на двух ногах…
Деньги являются топливом для двигателя экономики, или точнее, их постоянный поток. Когда один из топливных баков отсутствует, то наша экономика не может работать нормально, и будет постоянно прерываться из-за недостатка бензина.
В ситуации постоянного дефицита финансов, капитал стал редким товаром, и ее стоимость достигла небесных высот- ставки по кредитам коммерческих банков не опускаются ниже 24% в год вот уже много лет.
Нормальный бак для топлива состоит из двух отделений, как банк для денег и для капитала, и всё вместе называется финансовым рынком. Рынок денег обслуживает краткосрочные потребности в топливе- до одного года, в то время как фондовый рынок- долгосрочные потребности. В Монголии наполнен лишь один из баков- отделение для денег,- поэтому экономика то и дело хромает, и приходится опираться на костыль из зарубежных кредитов и безвозмездной помощи.
В нормальном организме, то есть рынке, стоящем на двух ногах, финансовый рынок выполняет роль посредника, забирая и концентрируя излишки средств на определенных условиях, разделяя их на порции, и распределяя в областях, где требуется капитал.
Почему Монголия никак не может наполнить и использовать бак для долгосрочных инвестиций?
Как мы можем развивать рынок капитала для долгосрочных вливаний в экономику?
Недостаток капитала
Национальное развитие Монголии требует значительных инвестиций. Только на обустройство юрточных районов столицы, строительство нового жилья, их подключение к горячей, холодной воде, источникам электричества, освещение улиц потребуется долгосрочных инвестиций не менее 60-70 миллиардов долларов США.
Банки имеют лишь источники краткосрочных кредитов, и прошлые годы показали, что они не способны делать долгосрочные инвестиции. И при этом они дают займы лишь людям, которые уже имеют имущество для залога, так что сотни тысяч граждан не имеют возможности начать свой бизнес и вынуждены жить от зарплаты к зарплате, обеспечивая лишь насущные свои потребности.
Например, воздушный транспорт не может развиваться без самолетов. Лишь совсем недавно МИАТ смог наконец-то купить новые самолеты на облигации, выпущенные Банком развития. И это новое долговое бремя ложится на компанию уже стоящую на грани банкротства вследствие многолетних злоупотреблений лицами, которые представляют интересы государства и задерживают приватизацию МИАТ.
Если бы МИАТ был акционерным обществом, и представители акционеров входили в Совет директоров, то красть не было бы возможности. Компания, вместо нового займа, стала бы работать прибыльно и привлекая средства на новые самолеты на международных рынках капитала.
Такие долгосрочные инвестиции, как строительство дорог, электростанций и других крупных проектов, затраты на которые государство гарантирует оплатить, могут быть реализованы в форме государственно- частного партнерства (PPP) и финансироваться инвестиционными фондами.
Многие монгольские частные компании нуждаются в средствах для расширения своей деятельности, и те из них, которые являются открытыми для общественности, социально ответственны и имеют профессиональную команду менеджеров, хотят и могут найти средства на внутреннем рынке.
Избыток капитала
Пенсионный и фонд социального страхования являются самыми большими общественными накоплениями, куда стекаются почти 10% всех зарплат в течении многих лет. Часть этих средства направляется на долгосрочные проекты развития инфраструктуры.
Но в Монголии, Государственный пенсионный фонд давно уже не представляет никаких отчетов о наличных средствах, и монголы просто не знают, сколько у кого накопилось на счету. Ежегодно в Пенсионный фонд поступает до 800 миллиардов тугриков, но вся сумма уходит на выплату пенсий. Что уж там говорить о накоплениях?
Пример многих стран показывает, что работодатели могут создавать частные пенсионные фонды для сотрудников, концентрировать большие средства, вкладывать их и увеличивать через фондовую биржу. В Монголии ХасБанк, Голомт банк и компания “Вагнер Азия”, хотя и не являются юридическими пенсионными организациями, тем не менее, имеют пенсионные сберегательные счета для своих сотрудников.
Правительство Монголии создало более 30 специальных фондов при министерствах, и, хотя на словах средства этих фондов хранятся на отдельных счетах в Казначействе, общественности не представляется никаких отчётов об их доходах и расходах.Большинство депозитов в коммерческих банках находится в собственности всего нескольких человек, и если выгода будет больше, чем от процентных ставок по вложениям, то эти деньги закономерно могут перетечь на фондовый рынок.
Связующий мост
Увы, пока что в Монголии не построили моста, связующего берег с избытком капитала с берегом, где дефицит, другими словами, мягкой инфраструктуры финансового брокерства. Фондовый рынок существует лишь в зачаточном и застывшем состоянии.Правительство за правительством верит, что может управлять коммерческими банками через Центральный банк для развития финансовых рынков и реализации государственной бюджетной политики. В результате, экономика ускоряется на низкой передаче, и ни скорости, ни денег не хватает, чтобы снизить процентные ставки.Непонятно, правительство не подозревает или не знает о существующих огромных излишках капиталов? Надо лишь создать институты, которые будут собирать излишки средств и направлять их туда где они нужны, развивать мягкую инфраструктуру, и в том числе- принять Закон о ценных бумагах.
Монгольские законы и правила утверждаются не для развития отдельных отраслей, а наоборот- для контроля и ограничения, наказания и искоренения инициативы. Проект закона о ценных бумагах также сформулирован в этом духе. Надо бы, вместе с этим законом ещё принять закон о инвестиционных фондах.
15 мая 2013