В предыдущей статье я писал о двух берегах, на одном из которых есть избыток капитала, а на другом- дефицит. Если соединить эти берега мостом, или, точнее, инфраструктурой для перераспределения излишков, то можно исправить хромую экономику и дать ей импульс для развития.
Но какие условия нужно создать для развития рынка капитала?
Необходимые условия
Кроме наличия рыночного продукта, нужно чтобы было много субъектов, заинтересованных приобрести его. Продуктом рынка капиталов являются ценные бумаги, включая все виды акций (обыкновенных и привилегированных, и т.д.), долговые обязательства (облигации, ипотека, депозитные сертификаты) и их производные, основанные на ценных бумаг и называемые derivatives.
Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный. К первой категории относятся вновь выпущенные ценные бумаги, а к вторичной- торговля уже выпущенными ранее ценными бумагами. Доход от выпуска первичных акций отходит компании, а вторичных- их продавцу.
На рынке действуют много субъектов, покупающих и продающих ценные бумаги- частные лица и компании, инвестиционные фонды, крупнейшие государственные и частные пенсионные фонды, страховые компании, совместные фонды. Посредники, соединяющие продавцов и покупателей ценных бумаг, называются брокеры и дилеры.
Можно покупать ценные бумаги на фондовой бирже или онлайн. Техническая инфраструктура Монгольской фондовой биржи становится почти одинаковой с Лондонской фондовой биржой. Что касается покупки онлайн в Интернете (over-the-counter), то в Монголии лучше воздержаться ввиду недостаточности обеспечения компьютерной безопасности.
Понятно, что деятельность участников рынка, на котором быстро продаются большие объёмы средств, принадлежащих различным лицам, должны быть четко урегулированы законами и правилами.
Необходимые условия
Жизненно важным условием для фондового рынка является запрет на инсайдерскую торговлю или торговлю секретами, то есть использование внутренней служебной информации до того, как она стала публичной, с целью корыстной выгоды от операций с ценными бумагами. Ассоциация брокеров и дилеров, которая внесла в проект закона о ценных бумагах и предложение о мерах по наказанию инсайдеров торговли, до сих пор недовольна тем, что в ходе обсуждения эти положения были “потеряны.”
Например, после того, как Комитет по финансовому регулированию вынес 30 июня 2011 года решение о продаже акций ОАО «Таван Толгой» в пакетах по 100 акций, биржа всего лишь один день продавала по старой цене, и в результате этого фондовая биржа продала в 15 раз больше акций компании, чем в обычные дни. И хотя Комитет по финансовому урегулированию отрицает наличие “инсайдерского торговца,” несомненно кто-то очень хорошо знал, что разделение блока акций увеличивает цену акций, и используя внутреннюю информацию за один день сделал 70%-ую прибыль.
Чтобы привлечь больше инвестиций, фондовый рынок должен работать хотя бы в равных налоговых условиях с рынком денег. Несмотря на это, банковские депозиты не облагаются никаким налогом, в то время как на доход от ценных бумаг налагается налог, что становится одной из причин задержки развития фондовой биржи. Кроме того, обложение налогом дивидендов выгодных акций (capitalgain), при этом полностью игнорирую риски потерь от инвестиций в акции, является в корне неправильным.
Одновременное распространение информации об акциях всем игрокам рынка ценных бумаг является обязательным условием функционирования фондового рынка. Также информация об акционерском обществе должна быть точной и подтвержденной независимым аудитом. Финансовые отчеты должны выходить регулярно, и их истинность подтверждается подписью председателя совета правления компании и исполнительного директора. Только учитывая эти и другие подобные вопросы можно создать условия для развития рынка капитала.
Отдача фондового рынка
Развитие фондового рынка ускоряет оборот денег, и вызывает рост экономики. Компании улучшают управление, выпускают акции и привлекают средства с фондового рынка. Это снимает нагрузку процентных платежей за банковский кредит, и позволяет делать долгосрочные инвестиции в развитие инфраструктуры.
Фондовый рынок играет важную роль в с балансированном распределении выгод от экономического роста, и может также сузить поляризацию доходов, ставшую столь явной в современном обществе.
Монголия- одна из стран, наиболее выигравших от исторического социалистического эксперимента, сумев добиться огромных изменений в области образования, здравоохранения и гигиены. Сегодня по грамотности населения, мы занимаем достаточно высокий уровень в мире, а наличие молодежи, представляющей 75% населения дать возможность развить фондовый рынок быстрее чем в других странах. Надо объяснить молодежи про суть акцийи использовать возможность покупать акции любых компаний в мире со своего мобильного телефона.
Почему монголы не могут купить акции компании «Оюу Толгой» в то время как учитель средней школы в Калифорнии может купить их через свой пенсионный фонд? Акции- это капитал, а богатый человек- это ответственный человек.
Если мы сумеем развить рынок капитала, то это может стать мощным инструментом для ускорения развития. Монголия может стать первой страной, которая поняла этои правильно использовала технический прогресс для развития.
22 мая 2013