Vulnerability of the capital market
Деньги-самое великое изобретение человечества. Цивилизации не было бы, если бы не было денег. С появлением денег стало возможно обменивать материальные ценности на не материальные (монеты, банкноты) и превращать их обратно в материальные, что позволило повысить эффективность труда. Деньги изобрели 30 тысяч лет назад.
600 лет назад в Бельгии появились первые ценные бумаги, и с тех пор деньги приобрели кроме количественной еще и временную ценность. Краткосрочный и долгосрочный перелив накопленных денежных средств в сферы, где обнаружился их недостаток обусловил возникновение посреднических услуг и формирование финансового рынка. Последние 100 лет денежный рынок развивается высокими темпами, и теперь уже невозможно представить созидательную человеческую деятельность без участия фондовой биржи.
По срокам обращения финансовых средств финансовый рынок делится на: денежный рынок (до одного года) и рынок капиталов (более одного года). Компания, получившая кредит выплачивает по нему проценты, а компания, выпустившая акции на фондовый рынок выплачивает акционерам дивиденды.
Монгольские граждане хорошо знакомы с денежным рынком, а рынок капитала только начинают осваивать. Основной целью масштабной приватизации 90-х было не зарабатывание капитала, а в его распределение, поэтому даже спустя 30 лет страна все еще не может избавиться от ее негативных последствий.
До недавнего времени отчественный бизнес финансировался лишь путем привлечения банковских кредитов, а сегодня уже несколько монгольских компаний зарабатывают капитал через выпуск акций на фондовой бирже (listed). Некоторым из них удалось, работая на одной и одновременно на двух зарубежных биржах (dual listed) выручить несколько сотен миллионов долларов США. Однако чем крупнее капитал, тем строже над ним контроль.
Продажа акций и зарабатывание капитала
За последние два года расценки на монгольском фондовом рынке выросли в два раза, и достигнув 2.5 трлн. тугриков составили 9% отечественного ВВП. В прошлом 2018 году хозяйствующим субъектам, физическим и юридическим лицам было предоставлено кредитов на сумму 17.2 трлн. тугриков, что эквивалентно 62% ВВП, а это означает, что Монголия обладает финансовым капиталом, размер которого сравним с 70% ее экономики. По своему размеру отечественный денежный рынок в семь раз больше рынка капитала, поэтому для развития последнего имеется достаточно пространства.
Монгольские компании учатся зарабатывать деньги на отечественных и международных фондовых биржах. Например компания “Mongolian Mining Corporation (MMC) выручила на бирже 670 млн. доллар США. Компания “Petro Matad” вышла на Лондонскую фондовую биржу. Есть фирмы, одновременно зарабатывающие капитал как у себя в стране, так и за рубежом: “SouthGobi Sands”-на биржах в Торонто и Гонконге; “Turquoise Hill” (владеет 66%-й долей в проекте Оюу-Толгой)-на биржах в Нью-Йорке и Торонто; “Erdene Resource”-на отечественной бирже и в Торонто. Эти компании являются примерами успешного ведения горного бизнеса, хотя на первоначальном этапе добыча и разведка полезных ископаемых требуют очень больших вложений.
Выход компаний на IPO и привлечение капитала через продажу своих акций-это очень ответственный шаг, потому, что покупатели акций (инвесторы) безоговорочно верят в преумножение вложенных средств. По мере увеличения стоимости компании, растут и ее акции, и это дает возможность их владельцам зарабатывать прибыль на разнице между стоимостью покупки и продажи.
Обязанностью фондовой биржи является предоставление равнодоступной, правдивой информации о компании-эмитенте, и контроль над тем, чтобы они в электронном виде ежеквартально публиковали финансовые отчеты. Например фондовая биржа в Торонто может негласно командировать на месторождение своего эксперта для ознакомления с процессом добычи полезных ископаемых, или назначить дополнительную независимую оценочную экспертизу образцов минералов.
На фондовой бирже мобилизуются средства физических лиц, инвестиционных и государственных пенсионных фондов. Все компании, зарегистрированные на зарубежных биржах являются публичными, поэтому любой желающий может свободно покупать и продавать их акции. Акции многих фирм покупаются монгольскими гражданами и работающими в них монгольскими сотрудниками. Например 32% акций “Aspire Mining”, зарегистрированной на австралийской бирже принадлежат гражданину Монголии Ц.Цэрэнпунцаг.
В первую очередь биржа защищает интересы инвесторов, и для этого она предъявляет к компаниям-эмитетнам определенные требования, а именно: открытость деятельности; социальная ответственность в отношении той местности и государства, где находится предприятие; восстановление нарушенной природной среды. Выполнение всех этих условий выгодно и самим компаниям. Соблюдение вышеперечисленных требований становится условием для беспроблемного ведения хозяйственной деятельности и выпуска, в случае необходимости дополнительных акций. Поэтому фирмы, зарегистрированные на фондовых биржах и имеющие бизнес в Монголии должны осуществлять качественное управление, знакомить население со своей деятельностью и по необходимости оказывать гражданам поддержку. Реализация этих задач позволит им выгодно отличаться от закрытых “компаний одного лица”.
Интуиция в трейдинге
Для акционерной компании рыночная цена ее акций крайне важна. Стабильность рыночной цены акций или ее увеличение означают, что дела компании идут хорошо. Компании не продают сразу целиком весь портфель акций, а делают это постепенно и по частям. Так формируется вторичный рынок акций, где процесс купли-продажи осуществляется независимыми продавцами и покупателями. Установление курса акций позволяет компаниями ориентироваться на него при следующем их выпуске.
Рыночная стоимость акций компании является выражением ожиданий инвесторов. Финансисты и СМИ публикуют и комментируют информацию об интересующих инвесторов акционерных компаниях. Публикуемые ими сведения и исследования должны быть предельно достоверными и правдивыми. Неверная информация может сильно повлиять на рейтинг компании и вызвать резкое падение ее акций.
28 ноября прошлого года агентство “Bloomberg ТV Mongolia” передало сообщение под заголовком “SouthGobi Resources” (SGR) объявляет дефолт”, в котором говорится, что “SGR”, которая ведет добычу на месторождении “Овоот толгой”, не смогла выплатить компании “China Investment Corporation” (CIC) долг в 41.8 млн.долларов США в условный срок. “SGR” не согласна с условиями погашения долга и готова объявить дефолт…” Вскоре на сайте “zindaa.mn” появилась информация о банкротстве “SGR”.
Эта новость привела к падению курса акций компании, которая владеет месторождением с запасом коксующегося угля в 786 млн.тонн и на его добыче работает 500 горняков. Информация встревожила 270 хозяйствующих субъектов, занятых материально-техническим снабжением предприятия и побудила некоторых из них срочно требовать предоплату.
В действительности же “CIC”, являясь инвестором “SGR” уточняла график выплаты задолженности со сроком погашения в 25 лет. По требованию биржи, “SGR” разместила на своем сайте информацию об упомянутой непогашенной задолженности, которую соответствующим образом интерпретировали монгольские СМИ.
Вместо того, чтобы уяснить разницу между техническим дефолтом и банкротством, мы, монголы объединили два этих разных понятия в одно. Прозвучавшая в СМИ информация не на шутку взбудоражила инвесторов и работников-акционеров компании.
Компании-эмитенты, выпускающие акции для финансирования своей деятельности должны вести дела открыто и их бизнес должен быть прозрачен как стекло. Рынок капитала-это хрупкий мир, чутко реагирующий на малейшую ошибку и недостоверную информацию. Пример тому случай с “SGR”.
Рынок капитала в Монголии будет развиться, если его участники будут правильно информированы и соответственно образованы.
2019.02.20